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P2P防雷指南之二:如何判斷股東和資產端

2018-01-25 16:16:43   765

上回我們簡單分析了平臺暴雷的幾大原因,通過這些原因我們歸納總歸了一些共性,了解這些共性能夠讓投資人更加深入的了解目標平臺。避免投資踩雷 ,我們防雷指南接著上回講。

了解目標平臺是投資決策的第一步,普通投資人不可能像機構投資人一樣對目標平臺進行深入的盡職調查,獲取目標平臺詳盡的數據,但我們稍加留心,就能通過一些細節對目標平臺作一個大致的分析,為我們的投資決策作參考。這一期我們分別從“股東背景”、“管理團隊”和“資產端”三個維度,教大家如何對目標平臺進行分析。

1. 股東背景

記得高三考大學的時候,筆者真是一心只讀圣賢書,兩耳不聞窗外事,除了選專業,找學校填志愿都是老爸一手操辦。他的經驗是找學校得翻上三代,了解學校歷史沿革,避免入了只看校名的坑。其實P2P投資也是一樣,名字華麗好聽真不頂用,股東好聽也沒啥用。有人說,國企背景肯定靠譜。別急,關于國企背景我們慢慢講。(關于股東查詢,推薦兩個手機APP,“啟信寶”和“天眼查”,配合其內部的“信用報告”,能夠較為全面的了解目標平臺股東的詳細情況)

1.1 真假國資

隨著P2P行業的興起,加上近幾年投資人盲目追逐國資招牌,逐漸形成以所謂“國資”背景為核心的網貸平臺,典型的如和平系、浙江光大系、北京華信系和中房系“四大邪教”。而談到這些平臺,想必不少投資人朋友早已捶胸頓足、咬牙切齒。在這里也和大家聊聊國資和P2P的那些事。有需求就有市場,投資人覺得有國企背景的平臺才靠譜,這就滋生了國企股權代持產業鏈,由擁有眾多國企資源的中間商從中撮合,通過股權代持協議,由P2P平臺實際控制人按年繳納固定管理費用,P2P平臺搖身一變,國資控股,黃袍加身,對外宣傳咱就是國資系,完美!

《公司法》第三條第2款規定:“有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任……”。有限責任公司和合伙企業不同,股東承擔的是有限責任,并不需要以其全部財產對公司的債權人進行兜底。事實證明,所謂的國資股東并未有效保護投資人權益,而究其根本原因,在于該類國資股東其自身并無雄厚的經濟實力,大多僅憑歷史遺留的國資血統,來為平臺吸引人氣,而在平臺出事之后,以其僅為代持股甚至擺出一副受害人的模樣來逃脫責任。

建議在投資前務必要通過相關手段查證平臺背后所謂的國資股東是否有相當的經濟實力,主要可從以下三個維度進行考察:

1.國資股東注冊資金;

2.股東風險信息(是否被執行、失信等);

3.新聞媒體對其產業的確切報道。

查詢網站主要有:1.國家企業信用信息公示系統:http://www.gsxt.gov.cn/index.html

2.中國裁判文書網:http://wenshu.court.gov.cn/

3.全國法院被執行人信息網:http://zhixing.court.gov.cn/search

4法海風控:http://www.fahaicc.com

P2P平臺和國企合作的目的可能多種多樣,也有很多是為了利于平臺更好的發展,但無論如何,“唯國資背景論英雄”是完全不明智的。

1.2 真假上市

前面詳細聊完了國企系,這回到上市系。相對于國資系在網貸界的放浪形骸,上市系顯得收斂不少,畢竟上市難得、殼資源寶貴,大多數上市公司比較自重,在這里我們不作過多討論,但同樣也為大家帶來兩個考察維度:

1)上市公司入股該P2P平臺是否出示公告,這反映了上市公司對入股P2P的重視程度;

2)對上市公司進行簡易財務分析,這一點對普通投資人稍有難度,直觀的辦法就是看股票軟件中的F10(公司簡介)和股價走勢,如果是ST開頭的,就要格外慎重了,如ST運盛(合拍貸)。

2. 管理團隊

P2P投資人如果像VC/PE一樣考量目標平臺,就能最大限度的規避踩雷風險,管理團隊是VC/PE重點考察因素之一。管理團隊是平臺運營的執行者,是公司發展的掌舵人,一家平臺的風險高低,可以通過其管理團隊的水平來側面反映。

如何識別管理團隊的水平呢?作為普通投資者,我們最能直接了解到的就是高管的工作履歷(平臺高管的任職信息大都可以從目標平臺官網及平臺工商信息主要成員欄中獲取)。如果目標平臺的高管團隊中有曾擔任知名金融機構高管的經歷,相對風險會較低,當然前提是平臺披露的信息是真實可信的。這點我們可以將該高管名字加原金融機構名作為關鍵字進行信息搜索,是否有相關報道,進行真實性驗證。

3.資產端

資產端是平臺運營的命脈所在,我們經常聽說“市場不缺錢,缺優質資產”,這句話同樣適用于P2P網貸。優良的資產才能確保平臺的合規和持續發展。上一篇我們對資產問題導致平臺跑路作了簡要分析,這一篇我們教大家如何發現資產端有問題的平臺。

《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(銀監會令〔2016〕1號,下稱“《824網貸管理辦法》”)第二條第2款規定:“本辦法所稱網絡借貸是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸”,為此,我們就以直接借貸模式的資產端為大家作分析。

3.1 自融最危險

“為自身或變相為自身在平臺上融資”問題主要指向《824網貸管理辦法》第十條第(一)款,即業界所稱之“自融”,具體可能涉及如下情形:

1)平臺運營企業自身在平臺上融資;

2)以其他企業或個人名義在平臺上融資、實際由平臺自身使用;

3)持有(控制)5%以上股份(表決權)的股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其近親屬,以及與平臺受同一實際控制人控制的關聯方在平臺上融資;

4)其他關聯方在平臺上融資、但未充分披露與平臺的關聯關系;

5)其他有關問題。

法律說了這么多,總結一句話:P2P自融指的就是有自己實體的企業老板在線上開一個網貸平臺,從網上融到的資金主要用于給自己的企業或者關聯企業輸血。選擇自融的平臺幾乎就和平臺的經營風險綁在了一起。對于自融的查證標的就需要一定的時間,仔細查驗平臺所展示的借款人資料,再與平臺工商信息進行比對,最終可分析標的與平臺是否有自融嫌疑。這里告訴大家兩個業內常用的套路:

1)殼公司融資。典型特征:融資前公司股權及法定代表人發生變更,增資,網上無公司資料(無網站),多家殼公司主要人員重復、關聯、注冊登記郵箱/\電話混同;

2)關聯公司融資。典型特征:法定代表人相同/關聯,注冊地址相同/相近,公司名稱雷同。

3.2 風控不到位

風控是金融的核心,除去平臺自融出現無法兌付以外,我們不排除有平臺認真做事,但由于風控不嚴導致借款人違約,這時候作為投資人就要充當平臺風控的角色,對借款企業地行風險評估。這里給兩點建議:一是從行業風險和地域風險去把控,鋼貿違約違一片,投資不過山海關等等,大家自己琢磨;二是看企業判決書和被執行情況,看供應鏈評價。

這次我們從“股東背景”、“管理團隊”和“資產端”三個維度對平臺投資風險作了簡單的分析,建議大家在投資前按照這個思路和方法對目標平臺進行風險評估,并以此作為投資決策的參考。

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